Одно письмо
с новыми постами
всего раз в неделю
Нажимая на кнопку, вы даете согласие на обработку персональных данных
× Закрыть
теги ▸ инвестиции
показать все
15июня2020
Мир больших денег

1Известно, что если все вкладчики любого банка придут и одномоментно потребуют назад свои деньги, то банк разорится. Всех денег наличными он не найдет, они все вложены в дело. Можно даже усилить и сказать, что любой банк — потенциальный банкрот.

2Однако граждане несут деньги в банки, не особо вдаваясь в подробности финансовой отчетности. Им главное, чтобы банк был «надёжный». Надежный банк — в первую очередь, это банк, который надежно платит проценты. Во вторую очередь, наверное — который вернет им их деньги по требованию. Но мы-то уже понимаем, что если придут все — то на всех не хватит. А прибыльный он или убыточный — большинство и не знает.

3Кстати, интересно, что крупные вклады из банков обычно не забирают, они там лежат десятилетиями. А на мелкие выдачи и проценты хватает навара, которые получает банк от вложений чужих денег в свои дела (выдача кредитов гражданам, бизнесу, инвестиции в бизнес), и новых денег новых вкладчиков.

Промежуточный вывод №1. Хорошесть банка определяется не тем, прибыльный он или неприбыльный. Хороший банк — тот, кто вовремя платит проценты по занятым деньгам (вкладам).

1Банку в чужие бизнесы тоже интересно вкладывать деньги (кредитовать, инвестировать) надолго. Опять же главное — чтобы ему вовремя платили проценты, которых ему будет хватать, чтобы выплачивать свои проценты за деньги, которые в него вложили.

2Деньги в долг берут бизнесы-неудачники? Давайте откроем, к примеру, последний квартальный отчет Apple. Выручка — 58 миллиардов долларов. Чистый доход, доступный к распределению среди акционеров — 11 миллиардов. Кэша и эквивалентов на счету — 40 миллиардов. И при всём при этом — текущих долгов на 20 миллиардов, а долгосрочных долгов на 89 миллиардов.

3Хорошая компания Apple? Хорошая. Потому что она прибыльная? Нет. Потому что она вовремя платит проценты по своим долгам. Если к ней придут одномоментно все кредиторы, то ей (как и любому банку) придется очень плохо.

4Это вовсе не уникальный, а совершенно обычный пример. По довольно строгим правилам еще прошлого века компания считалась финансово совершенно здоровой, если размер ее долгов составляет половину балансовой стоимости компании, включая все ее материальные и нематериальные активы. Сейчас уровень рассчитываемой нормальности долговой нагрузки вырос еще больше.

Промежуточный вывод №2. Хорошая компания — это компания, которая вовремя платит. Проценты кредиторам и прибыль на акцию вкладчикам. Прибыльная она или нет — это не так важно. Это только косвенный показатель, по которому можно пытаться предположить, сможет ли компания вовремя выплачивать проценты и доход по акциям. Почему косвенный? Потому что компания может заработать новый кэш, взять новый кредит или продать новый выпуск акций на бирже. И всё это даже не будучи бухгалтерски прибыльной.

1Денег в мире настолько до хрена, что владеющие ими люди и организации озабочены в основном тем, куда их положить так, чтобы они как минимум не обесценились, а как максимум приносили доход (те самые проценты).

2Ключевое слово — «положить». Большие люди вкладывают большие деньги не для того, чтобы их быстренько вернуть с наваром — типа «они мне через месяц-другой понадобятся». А чтобы они лежали во вложенном месте максимально долго, никуда не исчезая и принося проценты.

3Банковские проценты — маленькие. Поэтому большие деньги смотрят в сторону бизнесов, куда они могут положить свои деньги как в банк, но на долгий срок и с большими процентами. Форма любая — дать в долг, купить акции, инвестировать. Им наплевать на то, приносят ли эти компании прибыль — это проблема основателей и управляющих. Им важно, чтобы они никуда не исчезали и вовремя платили.

Промежуточный вывод №3. Самая большая конкуренция — не между компаниями за деньги инвесторов. А между инвесторами — за те компании, которые могут работать для них банками.

Обобщающий вывод

1В терминах Job To Be Done компании отбирают работу у банков. Потому что надежный бизнес — это как надежный банк, но только более выгодный для вкладчика.

2Почему держат на плаву убыточные компании? Потому что никто не в здравом уме не будет банкротить банки (компании), в которых лежат их деньги.

3Почему вкладывают деньги в убыточные, но растущие стартапы? Потому что а) свободных денег настолько много, что существующих надежных компаний (банков) не хватает, и б) не стоит складывать все деньги в одну корзину (банк-компанию).

4Банки же умудряются как-то жить и расти, поддерживая веру в себя. Хотя мы знаем, что если все вкладчики одновременно придут в банк за своими деньгами, он накроется медным тазом. Вот подобные компании и интересны инвесторам — которые способны расти и поддерживать веру в себя.

5Это совершенно другая модель мира, в которой живут банки, биржи и большинство больших бизнесов. Сходимость экономики — это когда новый кэш покрывает расходы и выплаты по старым долгам. Перспективность бизнеса — когда ты в состоянии брать и отдавать всё больше денег под всё растущий поток кэша. Надежность — когда ты можешь это делать сколь угодно долго.

6Новым большим бизнесом с большей вероятностью станет стартап, основатели которого начнут мыслить как банкиры. Такие банкиры нужны людям с большими деньгами.
7июня2020
Чемпионы восстановления

1Последние две недели на бирже выдались странными. Технологические компании стали проседать даже на хороших отчетах. Авиакомпании полетели вверх ракетой настолько, что Трамп публично подколол Баффетта, который некоторое время полностью продал свои акции авиакомпании. Даже обанкротившийся Hertz скакнул вверх на 200%.

2Что происходит? Так биржа реагирует на скорое снятие карантинных ограничений. Значит, можно начинать искать и делать ставки на тех, кто начнет расти на возвращении к [относительно] нормальной жизни. Сегодняшний выпуск The Assets, который уже лежит в ваших почтовых ящиках, посвящен теме поиска этих самых чемпионов восстановления.

3Бесплатная подписка на https://theassets.ru. Подписались? Ищите в почте. Не можете найти? Добавьте мой адрес в белый список: https://theassets.ru/nospam.

4Не забывайте, что есть еще телеграм-канал The Assets, где я ежедневно публикую короткие выжимки из интересных новостях об акциях: https://ttttt.me/the_assets. А еще есть чат, где можно обсудить интересные темы или задать свои вопросы: https://ttttt.me/the_assets_chat.
31мая2020
Майоры кибербезопасности

1Каждую неделю я составляю для себя шортлисты для покупки акций. Говорят, что самый лучший способ инвестирования в акции — делать это хоть понемногу, но постоянно. Не надо искать лучшего времени и выдающихся возможностей. Нужно смотреть на то, что есть сейчас., и все время действовать. Тогда будет результат.

2На этой неделе я составил для себя шортлист по компаниям из области кибербезопасности. Результаты ушли подписчикам в сегодняшнем выпуске The Assets. Вообще-то, The Assets и есть результат моей еженедельных изысканий, а не контент, который я специально создаю непонятно для чего. Почему я им делюсь? Чтобы заставить себя заниматься этим каждую неделю ;)

3Бесплатная подписка на https://theassets.ru. Подписались? Ищите в почте. Не можете найти? Добавьте мой адрес в белый список: https://theassets.ru/nospam.

4Не забывайте, что есть еще телеграм-канал The Assets, где я ежедневно публикую короткие выжимки из интересных новостях об акциях: https://ttttt.me/the_assets. А еще есть чат, где можно обсудить интересные темы или задать свои вопросы: https://ttttt.me/the_assets_chat.
17мая2020
Богатые богатеют, растущие растут

1Если у акций уже год виден четкий тренд на рост, пусть с колебаниями и скачками — есть вероятность того, что они будут продолжать расти. Потому что они нащупали свой путь на своем рынке. Понятно, что нельзя полагаться только на графики. Это только первый шаг отбора, после которого надо заняться более подробным изучением компаний.

2Я сделал часть работы и проанализировал 137 компаний, которые по итогам пятничных торгов перешагнули 90% 52-Week High. Из них я выбрал 13 не самых известных компаний с хорошим трендом на рост в хороших сегментах — на которые вы, возможно, не обращали пристального внимания. Плюс к этому можно посмотреть табличку со всеми 137 компаниями — там есть и другие интересные варианты.

3Может возникнуть вопрос — а зачем покупать акции, которые на пике? Потому что компании, которые упали в кризис, могут вернуться к прошлым значениям, но на этом много и долго не заработать. Большие деньги зарабатывают не на возвращении к исходным позициям, а на росте. В 2013 году надо было покупать именно растущий Нетфликс, а не кого-то другого.

4Кто сейчас растет — в новом выпуске The Assets, который сегодня ушел в почтовую рассылку. Бесплатная подписка на https://theassets.ru. Подписались? Ищите в почте. Не можете найти? Добавьте мой адрес в белый список: https://theassets.ru/nospam.

5Не забывайте, что есть еще телеграм-канал The Assets, где я ежедневно публикую короткие выжимки из интересных новостях об акциях: https://ttttt.me/the_assets. А еще есть чат, где можно обсудить интересные темы или задать свои вопросы: https://ttttt.me/the_assets_chat.
16мая2020
Минимальная жизнеспособная инвестиция

1Основная суть подхода Lean Startup — сначала начни продавать. А потом уже делай то, что смог продать. В совсем тупом варианте можно просто сделать лендинг, описывающий еще не созданный продукт, как будто он уже есть. Добавить туда кнопку «Купить», дать рекламу и посмотреть, какая получается стоимость привлечения покупателя (потраченные на рекламу деньги делим на количество нажатий кнопки «Купить»). Если нажатий кнопки «Купить» не будет совсем, или стоимость привлечения покупателя окажется запредельной — зачем тогда тратить деньги на создание того, что вы не можете продать?

2По этой же схеме можно представить себе методологию создания венчурных стартапов Lean Venture Startup — сначала привлеки инвестора. Если инвестора привлечь не удается, то зачем тратить время и деньги, чтобы потом убедиться, что такой проект инвесторов не интересует? Причем я написал аккуратно — «привлеки инвестора», а не «возьми у него денег». Тут, как и в эксперименте с лендингом, важно понять — продается или нет это в принципе.

3Отсюда сразу же вытекает интересное следствие. Любое общение с инвестором — это тоже своеобразный минимальный жизнеспособный продукт. В разговорах с разными инвесторами мы последовательно меняем оффер, целевую аудиторию и делаем пивоты — пока мы не найдем такой вариант, который инвестор «купит». И вот это тогда уже можно начинать делать.

4Можно воспринять это как шутку. А можно вспомнить, что в любой шутке есть доля шутки.
15мая2020
Не выбирайте одного из одного

1Чтобы нанять одного продажника, надо нанять двух. Чтобы купить акции одной компании, надо выбирать из двух лучших в этом сегменте. Чтобы инвестировать в один стартап, надо найти два с похожими показателями. Чтобы сделать следующий шаг в бизнесе, надо придумать две альтернативы.

2Не стоит взвешивать за и против по поводу одного варианта. Лучше выбирать один вариант из нескольких. Такое решение оказывается обычно более разумным.

3Часто об этом говорю, но иногда поступаю не так. Специально написал это словами, чтобы самому лучше запомнить.
показать еще
© Аркадий Морейнис
amoreynis@gmail.com