1Ответ на поверхности: «Конечно же те, у которых вероятность успеха выше». А вот и нет! Сначала надо проверять гипотезы, у которых самая маленькая вероятность сработать. Почему так?

2Да потому что риск и доходность пропорциональны друг другу. Если мы инвестируем в актив с низким риском — у него непременно будет невысокая доходность. А если мы хотим получить высокую доходность — это неминуемо сопряжено с высокими рисками.

3Поэтому правило из первого пункта в привычном виде звучит так: первыми надо проверять гипотезы, которые сулят максимальную доходность. Но обе эти формулировки эквивалентны, если наши самые сладкие гипотезы и есть самые рискованные.

4Если же наши рискованные гипотезы не обещают нам большого выигрыша, то нам стоит получше поработать над списком гипотез. А если мы считаем, что наша супер-пупер гипотеза «точняк сработает» — нам стоит поработать над собой.

1Потому что деньги сами по себе дешевы. Просто бизнес просто зарабатывающий деньги можно продать всего лишь за плюс-минус годовую прибыль.

2Что же покупают в стартапе, если не прибыль? В стартапе покупают созданный им актив. А актив — это такая штука, которая может принести покупателю больше денег, чем продавцу.

3Например, Lenovo купил у IBM бренд ThinkPad и продает под ним китайские ноутбуки по премиальной цене. Или Facebook купил Instagram за $1B, а в 2019 Instagram принес Фейсбуку выручку в $20B, что немногим больше четверти всей выручки Фейсбука. Учитывая, что оценка Фейсбука около $500B — можно грубо оценить сегодняшнюю стоимость Инстаграма в $75–125B. Столько он может принести владельцам Фейсбука в случае его продажи.

4Ровно поэтому за стартап — вернее, за его актив — могут заплатить и 5, и 10, и 15 его годовых выручек. Потому что покупатель оценивает ту прибыль, которую он сам может заработать на этом активе. Выручка и темпы ее роста в руках продавца — это всего лишь показатель привлекательности актива.

5Прибыльность или убыточность бизнеса повышает или понижает стоимость актива. Правда, при этом смотрят не столько на операционные прибыли/убытки, а на сходимость юнит-экономики. Потому что, если стартап хочет повысить стоимость своего актива, ему нужно сильно вырасти, для чего приходится вкладывать максимальное количество денег в рост.

6В общем, каждому начинающему бизнесу стоит определиться со стратегией. Либо зарабатывать отлуп на карман. Либо понять, что может стать его активом, и растить его изо всех сил. К сожалению, эти две стратегии чаще всего противоречат друг другу, потому что не получается растить актив изо всех сил, всё время вытаскивая деньги из бизнеса.

Интересные новости за минувшие 24 часа одной строкой

1Revolut поднял $500m по оценке $5.5B
2Intuit покупает финтех-стартап Karma за $7.1B
3Финтех-стартапы подняли $34B инвестиций в 2019 году
#строчно

125 февраля закрывается запись на онлайн-программу «Экономика бизнеса и юнит-анализ за 15 дней». Юнит-анализ — это мощный и простой инструмент, с помощью которого можно оценить прибыльность новой бизнес-идеи и оптимизировать структуру затрат и продаж своего бизнеса.

2«А как же бизнес-план?». Бизнес-план — это средство не анализа, а планирования. Чтобы план был разумным, надо сначала проанализировать и проверить бизнес-модель. Чтобы проверить бизнес-модель, нужно применить юнит-анализ.

3«Это ведь подходит только для IT?». Конечно, нет. Фокус юнит-анализа — структура затрат и воронка продаж. Если у вашего бизнеса есть затраты и продажи — это для вас. Если нет — бизнес ли это вообще? И да, чтобы самозанятость превратить в бизнес, надо как раз начать заниматься продажами и проектированием внутренней системы ролей, требующей затрат.

4В общем, осталось только два дня. В онлайне, так что никуда не надо ездить. Всего 15 дней. Здесь: https://productuniversity.ru/unit

1Пожалуй, всё, что нужно знать о контент-стратегии https://t.me/temno/2380
2Узкое место — не для профессионалов https://t.me/temno/2381
3Что губит потенциально амбициозных фаундеров? https://t.me/temno/2383
4Что является критерием успешной проверки стартап-гипотезы? https://t.me/temno/2384
5Лучше быть с минусом в экселе, чем с минусом в кармане https://t.me/temno/2386
6Нет, вы не угадали https://t.me/temno/2387
717 акций, среди которых нет Эппла https://t.me/temno/2389
8Пирамида созревания https://t.me/temno/2390
9Как заработать миллиард? https://t.me/temno/2392
10Найти размерчик по плечу https://t.me/temno/2393

🔥 Темнографика. Самая популярная картинка недели: https://www.instagram.com/p/B80fOUVFU76/

🔥 The Assets. Тема последнего выпуска «Как я выбирал американские акции»: https://theassets.ru

🔥 Не опоздать
🔥 Нужны инвестиции? Представьте ваш стартап нашему синдикату инвесторов: https://unitedinvestors.ru