13марта2020
Мне нужен твой актив, сапоги и мотоцикл
1Посмотрим на две ситуации:
№1. Покупаем на оптовой базе овощи, продаем их на ста арендованных местах на рынках. Деньги зарабатываются, но этот бизнес никто не купит. Покупать, по сути, нечего. Арендные договоры пересматриваются ежегодно, никакой гарантии на продление аренды нет.
№2. На балансе компании висит сто заколоченных овощных киосков. Денег нет вообще, но такую компанию могут купить. Почему? Потому что покупатель решил продавать в этих киосках, например, цветы и на этом озолотиться.
2Покупают обычно не денежный поток бизнеса, а имеющийся у него актив. Что такое актив? Есть у меня парадоксальное определение: актив — это то, что в руках покупателя актива может принести ему больше денег, чем приносило продавцу актива.
3Представим себе, что покупатель покупает бизнес за 10 годовых прибылей. Если рентабельность останется той же, то 10 лет ему отбивать покупку, и еще 10 лет, чтобы заработать столько же, сколько он за нее заплатил. Двадцать лет это слишком долго с учетом инфляции, колебания рынка и прочих рисков. Поэтому покупать, скорее всего, он будет в том случае, если рассчитывает отбить эти деньги быстрее и заработать побольше. Другими словами, покупатель покупает, если понимает, как заработать на этом активе больше, чем продавец.
Купила большая компания стартап. А потом устроила на этом хайп, подняла стоимость своих акций на несколько процентов. Вот и прибыль, которую стартапу нипочем не заработать.
Купил большой портал убыточный сервис доставки еды. А потом улучшил стоимость привлечения покупателя за счет своей аудитории. Портал начал получать прибыль, которую самостоятельный сервис заработать не мог.
Купила большая социальная сеть приложение с фоточками за безумные деньги. А потом начала показывать там свою рекламу и зарабатывает на этом теперь четверть своей выручки.
4В общем, если мы хотим заработать на чем-то кучу денег — надо искать того, кто может на том же самом, но без нас заработать во многие разы больше, чем мы.
#перечитываяклассику из давно опубликованного на тёмной стороне